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金融关注后续存款利率市场化动向荐股较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

金融:关注后续存款利率市场化动向 荐 股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告是由于中国替代性的服务过于强大摘要:

中国人民银行7月19日晚间发布公告,决定进一步推动利率市场化改革,自201 年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。包括放开贷款利率浮动下限,取消票据贴现利率管制和农村信用社贷款利率上限管制等,但是对于个人住房贷款利率区间暂不调整,依然维持0.7倍下限的管制。

从央行公布的201 年第一季度货币政策执行报告中我们可以看到,截止 月末,实现利率下浮的贷款比重仅仅为11.44%,整体上虽然有上升趋势,但是占比依旧较低,接近90%的银行贷款实行基准或者上浮利率的定价方式,目前我们的贷款市场应该还是处于卖方市场的格局,整体贷款资源还处于供不应求的状态,所以我们认为取消金融机构贷款利率下限的实质影响有限。

目前贷款利率已经完全市场化,下一步就是推进存款利率的市场化,我们预期后市可能出台的政策包括存款利率上限浮动幅度从目前的10%扩大到20%,以及可能的存款保险制度的建立,这些举措将真学、真懂、真信、真用对银行股的基本面形成较为实质的利空影响,在这些举措没有落地之前,我们预计银行股的走势将始终受到这方面预期的压制。

我们判断后市在央行进一步推动利率市场化的消息影响下(虽然此消息本身对银行股的实质影响不大,但是对后续政策预期的心理影响较大);因此银行板块可能又面临一定的下降动力,但是银行板块的估值已经处于绝对的低位,如果因为此消息影响银行股出现较大幅度的下挫,我们建议投资者反而可以逢低适当介入,谋求压力释放后可能的估值回复的收益,但是鉴于后市可能还有的政策预期(存款利率的进一步市场化、宏观经济波动所引发的资产质量的困扰、银监会对同业业务的可能清理政策等),对整体银行板块依旧要持谨慎态度,绝对收益的空间可能有限。

维持前期的重点品种和同步大势评级。

下半年银行板块的主要投资风险在于宏观经济增速回升乏力引发的资产质量担忧;利率市场化的可能步伐以及监管层的持续监管风险。

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