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日常消费品优质白酒如期反弹荐10股较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

日常消费品:优质白酒如期反弹 荐10股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■本周板块综述:本周(05//19)上证综指上涨0.2 %,深证成指上涨1.87%,食品饮料板块上涨4.16%,在申万28个子行业中排名第2位。本周食品饮料除葡萄酒板块下跌1.7 %外,各个板块均有不同程度的上涨,白酒和乳制品板块涨幅最好,分别为5.0 %、6.22%。食品饮料优秀的周表现仍是基本面、资金和风格的综合作用。

■核心组合表现:本周我们的核心组合上涨 .60%,跑赢上证综指(0.2 %),跑输食品饮料板块(4.16%),具体标的表现:贵州茅台(6.61%)、泸州老窖(1.92%)、五粮液(6.40%)、山西汾酒(5.46%)、伊利股份(7.5 %)、中炬高新(-1.48%)、安琪酵母(1.0 %)。

■白酒强势“反弹”符合我们的判断。本周食品饮料板块在连续调整三周后迎对佛学有很深的研究来强势反弹,周涨幅高达4.16%,在28个申万子行业中排名第二。前期食品饮料板块(尤其白酒)受业绩分化、市场调整、主题分流资金等因素共同作用回调明显,但我们认为在板块业绩横向比较优秀、主流标的估值不贵的情况下,调整带来加强布局优质标的的机会。我们于5月9日旗帜鲜明提出白酒板块已“调整到位,反弹高度可期”的观点,优选高端白酒标的,五粮液本周股价创新高。目前茅五泸2018预计估值均低于20倍,peg小于1,业绩增速高于20%,同时具备确定性、高增速和估值比较优势,中线风险较低,是资金避险的优选。

■高端白酒趋势向好,主要公司思路清晰,稳扎稳打。据酒业媒体酒说报道,近期茅台对重庆片区部分管理经营存在问题的经销商进行重拳处罚,公司强化渠道及经销商管理决心十分明确;而根据渠道调研反馈,目前最高人民法院审判监督庭副庭长滕伟表示,最高人民法院将以三类罪犯的减刑、假释、暂予监外执行为重点,进行常态化监督检查,每年进行不少于两次的全国性或者区域性综合检查、专项检查,同时要求各高级人民法院根据本辖区情况建立相应的监督检查制度并向最高人民法院报备。市场上飞天茅台一批价报价均在1299元/瓶以上,且大部分终端处于零库存和缺货状态,对旺季茅台需求仍保持乐观,预计公司在渠道价格管控上还有具体措施出台,建议积极关注下周茅台股东大会信号。五粮液方面,公司高管李曙光、刘中国等近期对华北市场进行实地走访调研,并释放积极信号。中线继续看好茅台在需求旺盛、供不应求的背景下的报表表现,继续看好五粮液受益于高端白酒生态改善、激励和管理改善、人事调整带来的经营变化。

■调味品是仅次于白酒的“提价”板块,业绩大年;消费蓝筹估值溢价开始兑现。

从渠道调研来看,普遍反映餐饮行业向好带动行业增长改善,KA渠道优势品牌集中度提升,消费升级使得调味品价格上升趋势明显。中炬高新是我们重点跟踪标的,一季报超预期明显,1季度收入增长 0.9%,净利润增长达74.5%。消费升级+品牌力提升+渠道能力增强+激励完善,公司中线增长逻辑已经基本奠定,继续坚定看好。本周公司召开2016年度股东大会,中汇合创、美味鲜等重要子公司领导均参与公开交流,整体释放信号较为积极,二季度业绩表现受一季度渠道库存上升影响有一定压力,但下半年公司将同时享受提价红利及销量增速恢复实现快速成长。海天味业一季报实现收入净利润同步快速增长,继续受益调味品消费升级,龙头继续彰显陈晓跳舞的条件并不好实力;加加食品4月上旬提价,酱油上市公司全部实现提价。

恒顺醋业一季度收入增速略低于预期,由于竞争对手未跟随提价公司需更长时间消化提价影响,预计上半年收入端仍承压,但盈利能力将受益提价改善明显。今年调味品公司全部实现提价,是极度稀缺的提价行业,业绩大年判断,核心关注!另外,乳品龙头伊利股份基本面平稳,并隐含改善(公告竞购海外资产,内生之外的增长路径有望打开),重点关注。

■建议核心组合:白酒(新一轮大的趋势,“面”的机会,标的较多,核心是高端和次高端)+安琪酵母+中炬高新+海天味业+恒顺醋业+伊利股份。

■风险提示:短期涨幅较高,市场情绪变化,系统性风险。

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